去杠杆叠加中美贸易战升级引发今日市场大幅下跌，上证指数收2907.82点，跌幅3.78%，创业板跌5.6%，市场恐慌情绪蔓延。尽管我们的产品持有股票都经过严格筛选并对这些公司的未来发展充满信心，但扰动市场内外部因素的影响力度、影响时间、影响范围出现新的不确定性，我们通过仓位控制来降低下行风险，目前老产品仓位约40%-50%左右，新产品仓位约30%。截止今日，相对于去年底净值或新产品原始净值的回撤幅度在2%以内，平均在1%左右。产品持有标的均具有良好的业绩支撑，经营性净现金流情况良好，核心竞争力突出，成长确定性高。

站在中期看，宏观经济基本稳定，去杠杆产生的流动性压力与贸易战终将逐步缓解。在经历指数急剧调整后，市场风险得到部分释放，优质公司股价逐步进入更为合理的价格区间。我们将在市场企稳后，坚持配置大消费、大健康领域优秀公司。这些优秀公司即使经历2008年或2016年初前后的股灾到今年，多数呈现股价震荡上行甚至创新高的趋势。我们在短期谨慎、控制风险的同时，依然对大健康大消费龙头绩优公司的中期发展前景保持乐观。

上海景领投资管理有限公司

2018年6月19日