在宏观货币政策、财政政策调整并增加前瞻性、灵活性与有效性等多重因素影响下，7月股市出现了技术性反弹，金融、周期等前期跌幅大或静态估值低的权重品种有良好表现，公司聚焦的大健康大消费总体阶段性表现不佳，特别是在“药神”及疫苗事件影响下医药股总体出现较大回调，对公司产品净值产生了一定影响，我们需要反思与总结。公司根据2+2策略在医药股调整最激烈前大幅度降低了总仓位和医药股仓位，7月医药股调整对净值影响总体相对不大，7月产品净值相对于月初平均回撤1%左右，总体股票仓位处于今年以来很低水平，暂时以国债逆回购或场内货币基金为主。

展望8月，国内政策明显调整有助于中期经济与金融走稳，但贸易战正在激化尚未缓和，股市短期供求关系暂无没有明显改善，预期市场仍处于震荡寻底阶段。公司目前策略是低仓位防风险为主，密切关注贸易战动向、市场趋势变化，并结合中报耐心等待中线布局机会的到来，行业上重点关注低估值的消费龙头、受医保控费影响小有自主定价能力的医药消费龙头。对于创新药龙头的未来前景，我们继续看好，需要等待估值的回归与政策明朗后找合适的机会布局。衷心感谢持有人的信任与耐心！

上海景领投资管理有限公司

2018年8月2日