在贸易战及去杠杆等多重因素影响下，3月股市震荡加大，主板、沪深300、大金融与周期下跌，中小板、创业板总体活跃、强势反弹，大健康板块龙头高位强势震荡。公司管理的产品净值窄幅波动，初步控制了市场风险。

展望四月，中美贸易战进入高潮、年报季报集中披露、结构性去杠杆与防风险举措将集中推出，政策面整体上“春雷”滚滚。我们预计股市将在多变的风雨中在二季度基本结束倒春寒，进入良好的中长期播种期，恐慌时期没有结束但或许离理性投资者的贪婪不太遥远。我们计划在4月或二季度前后择机结束近期的防御，适度更加积极配置大健康大消费优质成长品种与可转债。同时，我们认为贸易战的冲击、美国高位调整、国内去杠杆阵痛在未来几个季度对国内股市的影响将逐步减弱，我们坚信去杠杆防风险是主动“动手术”、是为了未来更有质量的中期平稳发展，对资本市场是中期实质性利好；我们坚信在未来几年优质龙头公司将给股东与投资者带来良好的中长期回报。

上海景领投资管理有限公司

2018年4月5日