5月的A股，因贸易战反复与上市公司信用风险较多暴露，走出了先反弹后下跌行情，直接原因是去杠杆过程中微观市场供求失衡。公司进行了灵活运作，产品由前期低仓位策略提高到中性仓位并围绕中性仓位进行动态管理，总体上控制了风险、公司产品净值本月总体小幅上涨。

展望6月及未来几个季度，总体判断宏观稳定、欧美股市趋势将明朗、贸易冲突持续但在下半年对股市边际效应影响明显递减，国内去杠杆的实质性影响将显现，市场风险将继续释放。站在中期看，A股股指和个股估值中枢继续下移，我们认为近几个月和未来调整出现的市场波谷应是加大优质公司配置的较好机会，真正有全球核心竞争力和估值优势的公司在陆股通与加入明晟指数等国际化背景下中长期将胜出，我们坚信中国经济与优质龙头公司未来良好前景，坚信不会发生系统性危机，相信近几个月的调整是股市内在机制缺陷在供求失衡情况下的市场阶段性过激反应。同时，我们会重视阶段性风险防范、规避绩差股、高估值、大股东质押比例过高的品种，在中期乐观的同时谨慎、灵活应对当前风险，策略的核心要点是珍惜波谷的中期机会，择机加大中线品种特别是优秀公司的配置。