受中美贸易谈判进展出现重大不确定性影响，5月6日A股大幅度下跌5%到8%，极大冲击了市场信心。如果实施更高关税，短期影响主要局限在部分与进出口及贸易战有关的行业与公司，目前的力度短期内不会严重影响经济发展态势，冲击大概率是结构性的、局部的；中长期影响有待观察。国内的积极财政政策、保持充裕流动性的货币政策不会因此发生重大变化甚至可能更加主动应对，基于13亿多人口持续需求与不断升级的消费、大健康与第三产业快速发展态势及其对经济增长的推动效应不会被改变，其中龙头公司当前估值不贵且中长期发展向好的趋势不会因此被改变。

当然，贸易谈判的突变与股市大幅度调整会明显增加近期的不确定性、影响市场信心与市场供求关系，可能会阶段性抑制市场情绪，暂时制约年初以来的反弹趋势、延长调整的时间。

但我们认为，国内流动性与政策环境会持续改善，员工持股、股权激励与回购制度等改革不断推进会逐步改善上市公司机制、积聚中长期做多的内生动力；基于内需的大健康大消费优质龙头公司依然会保持中长期向好的趋势，其作为有核心竞争力的稀缺资产与价值在充分调整后值得中长期战略关注。同时，二八分化会加剧，绩差、没有核心竞争力、财务质量与公司治理有重大隐患、主题性太强的公司股票难有中长期大机会。 此外，从正常的贸易战演变判断，总体来说大概率判断不应因此引发一轮熊市的开始 ，会阶段性影响市场轨迹、节奏、结构。但不会改变优质公司的中长期投资价值。

在投资操作上我们会密切关注市场趋势、政策变化与相关贸易环境演变，继续执行前期确定的春季策略：即短期策略上谨慎，灵活调整仓位与组合应对突发变化与风险防范；战略上看多，根据公司业绩、估值、市场趋势等践行2+2核心策略，积极寻找战略做多的时机，认真研究值得重点配置的品种等。

在大跌的时候，我们短期谨慎但不过度悲观，再次重申站在未来几年中期角度对绩优龙头、特别是大健康大消费龙头的未来充满期待。

最后，衷心感谢各位投资人对我们的信任和支持！

上海景领投资管理有限公司

2019年5月7日 晨