11月市场走出过山车行情，比预期的调整幅度大，上半月，沪深300尤其是漂亮50在持续慢牛行情中呈现加速趋势，下半月特别是最后一周在十月经济数据、年底资金面、茅台舆论、资管新规等影响下，前期涨幅较大的沪深300处于快速调整中。公司相机明显降低了仓位，策略上侧重守住良好收益、等待趋势明朗。同时，我们认为此轮调整是与大盘个股持续走高带来的市场震荡加大，并非龙头公司基本面出现明显泡沫，是多重因素特别是流动性阶段压力所致。从持续跟踪企业经营数据看，本轮蓝筹股上涨的核心逻辑在于业绩持续上升，叠加动态估值优势，蓝筹业绩持续增长态势没有改变。我们判断市场经过一段时间调整后，还是会回到业绩驱动的核心资产长期向上的趋势上来。

展望12月，美国减税获得重大进展、经济增长明显加速与加息预期强烈，中国年底资金结算压力与去杠杆政策预期影响，预期年底前后继续震荡调整为主；我们会紧盯中小创的表现，加大对细分行业与新兴产业龙头关注，加大对中小创真成长公司研究，并根据大盘中线趋势变化灵活调整仓位，突出防范市场风险，耐心等待市场企稳，侧重为明年做适度布局。