国庆期间贸易战持续升级，美债收益率大幅上升，港股大跌等多重因素影响，国内A股8日开盘大幅度调整，10日美股暴跌，投资者与持有人都很关注。本公司管理人始终把风险控制放在突出位置，基于综合判断，近几个月总体保持较低仓位，8日又把股票仓位降到很低水平，近期市场波动对产品净值影响相对较小。

展望未来，我们依然保持短期谨慎、中期乐观的判断。短期看，经济增长的动力（出口、投资、消费）面临较大的不确定性与压力，贸易战影响出口，房地产与汽车两大消费动力减弱，货币政策方向上去杠杆，对短期经济与股市都是负面影响。同时，货币政策已经开始调整，节后降低银行准备金率，国内城镇化率不到60%，储蓄率、外汇储备占GDP比例处于大国前列，国家外债占比很低且外汇管制力强，13亿多人口消费与健康需求空间大，中国经济的韧性与回旋空间大，综合判断目前经济减速与转型会产生较大阵痛与部分风险释放，不会演化为全面衰退与危机，去杠杆有助于系统风险防范和中期平稳发展，相信贸易战、经济增速放缓冲击最终会逐步缓解。许多大健康大消费龙头公司能够穿越牛熊，值得中长期看好，其股价即使在目前依然远超过上证2007年6000点、2015年5000点价格水平，为投资者带来中长期良好收益。从中长期看，股市大调整中核心竞争力领先的好公司将出现更加便宜的买点，对风控与管理能力强的投资者与管理人来说将会迎来“别人恐惧我贪婪”的战略机会。我们会深入研究公司基本面、密切判断市场趋势，力争控制好短期风险，耐心等待战略布局机会的到来，尽力为持有人创造中长期良好收益。感谢持有人的信任与支持！

景领投资管理有限公司

2018年10月11日