各位尊敬的投资者：

2020年新冠疫情冲击全球，中国经济展现了韧性和活力，成为唯一有望保持全年经济正增长的主要经济体。

展望2021年，我们对国内整体经济增速保持乐观。全球经济复苏共振，国内国外双循环驱动中国经济增长, 拉动企业利润持续提升。近期通过产业链的走访和调研，充分感受到很多行业进入了景气度持续上升的阶段，特别是出口相关行业和内需相关行业，景气持续时间可能超出预期。2021年将继续关注相关驱动因素的变化情况，比如内需市场环境、海外市场环境、竞争格局、收入结构和资本开支等因素。

目前市场估值处于相对较高的水平，这也是全球资本市场面临的普遍状况。当前全球流动性充裕，在低利率环境未出现实质性转变的情况下，很难预期市场估值的大幅回调。市场压力方面，经济工作会议强调了经济运行逐步恢复常态，并提出做好风险化解及风险防范工作，预计政策对冲力度将有所下降，政策逐渐回归中性。年中可能存在信用收缩的压力，估值驱动将向业绩驱动转变，估值支撑出现结构分化。其中医药、消费、新兴产业的核心公司若能维持业绩增长的稳定性，其估值体系可能还会维持在较高水平。2021年会持续跟踪宏观政策、利率环境，关注股权融资与解禁情况，防范估值压力与市场供求压力阶段性共振的风险。

景领始终认为资本市场改革是长期牛市的制度性条件，注册制下资本市场会迎来更多的优秀公司，市场机制必然会产生优胜劣汰的结果，结构性行情可能会持续很长时间。因此在关注传统行业龙头的同时，将比以往更加关注各细分行业龙头公司未来的市场机会，特别是各新兴行业或新赛道里面的龙头公司，总结为“双循环、高质量、新消费”。因此展望明年，我们将继续坚持以需求驱动为主的逻辑，密切关注需求侧改革的方向。消费升级始终是投资的优质赛道之一，并且在未来居民可支配收入增速修复的背景下，这个赛道持续性会更强。具体来看，关注大方向主要有：新型营销下的消费升级、品牌医药消费、汽车及汽车电子信息化、消费型网络科技、新兴宠物消费、创新药及其伴随诊断、辅助生殖、医美服务等。

期待中国优秀上市公司的管理层能带领更多公司成为世界级的公司，为股东创造更多价值！希望景领投资能有幸伴随这些优秀公司成长壮大，携手持有人分享这些优秀公司的累累硕果！

在此，恭祝大家新年快乐，健康如意！

上海景领投资管理有限公司

2021年1月1日