2022年春节假期后，A股整体出现回调，特别是月底海外环境变化导致市场波动加剧。由于我们前期提前减仓，并维持相对较低仓位，因此整体影响不大。我们继续维持上月观点，考虑到不确定因素持续增加，整体上看，我们维持相对谨慎的态度。

今年我们会继续关注宏观因素的影响。首先，国内稳增长是政策主线，考虑到疫情反复的环境，需要有更强力的政策支持，所以我们密切观察政策支持的力度和持续性，特别是货币政策改善方面的数据；在财政政策方面，减税降费政策是主线，同时考虑到地方政府财政收支压力，我们认为后续不排除有进一步宽松政策出台。其次，国内经济结构的变化一直是我们关注重点，特别是内需发力的方向。从行业看，双碳行业、专精特新、产业升级、内需发力都是今年重点关注方向。第三，由于今年上游大宗商品价格上涨压力持续，通胀压力，特别是海外输入性通胀是我们持续关注的风险点，其中由于通胀压力倒逼海外货币政策趋紧会成为今年重要的风险因素，由此导致全球资本市场波动加大的风险值得大家重视。另一方面，上游成本上涨必然要向下游行业传导，其中中游行业利润率变化对行业和公司选择有短期影响，细分行业龙头公司更有抵御相关风险能力，这也是对公司竞争力的检验。

近期我们的投资策略主要包括以下几个方面：首先，要平衡好宏观风险的影响，减少可能会暴露在宏观风险下的持仓；其次，今年要从需求侧角度去筛选行业及公司，比如耐心等待疫情修复带来的投资机会，不仅仅是疫情相关的生物医药板块，也包括受到疫情冲击的众多服务业；第三，我们持续从细分行业龙头中寻找自下而上投资机会，比如专精特新领域，以及一些产业链隐形冠军等，希望能找到成长空间大、竞争能力强的好公司。

再次感谢持有人对景领投资的信任和支持，祝大家万事顺意！

上海景领投资管理有限公司

2022年3月1日