4月A股小幅上涨。我们目前仓位结构以高分红价值股、资源股和下游消费、医药为主。
4月份是年报和一季报披露密集期,我们根据公司最新的业绩数据在调整我们的股票池和持仓品种。目前,我们观察到部分行业龙头公司业绩有出现拐点迹象,同时我们从整体经济运行的角度看,各行各业已经回到过去运行的轨迹上。
在我们年初制定的投资策略框架中,今年我们重点是从微观层面的变化来寻找投资机会,特别是边际向上的拐点信号。比如地产产业链条的景气变化,销售数据、价格、新开工和竣工数据变化预示了地产产业链各环节景气先后顺序;在消费行业中我们重点关注价格、销量、居民消费倾向、行业竞争态势;在出口行业中我们关注的是出口地区、规模、价格。通过对各自细分行业的数据分析,我们希望能够找到未来产业景气变化的依据,并从中找出有持续竞争力的好公司。
在本月公布的经济数据中,我们观察到一些经济企稳迹象,显示经济处于修复过程中。比如地产成交数据、出行数据、流动性指标等,其中房地产初步显露出企稳迹象,出口数据依旧保持较高增速,边际改善迹象明显。因此我们判断伴随经济活动复苏,会有更多的经济改善迹象出现。当然经济还面临短期压力,从目前公布的数据看,上市公司利润分布有向上游行业集中的迹象,下游行业受到产能过剩和价格下行等压力,业绩分化比较明显。
此外,目前市场流动性充裕,长期国债收益率维持较低水平,货币政策维持稳健宽松基调。现阶段高股息权益类资产性价比逐步凸显,高股息类股票或正在被市场重新定价。我们也维持年初报告中的观点,高股息类股票,特别是央企中业绩确定性高的公司值得配置。
从全年展望的角度看,今年A股市场我们从宏观和行业入手,更关注结构性机会,也更关注优秀上市公司全球竞争力的突破。除了高股息资产的配置外,在我们的投资框架中我们还重点关注以下几方面的机会:
首先,行业竞争格局变化、企业内生经营效率提升过程中的投资机会,比如海外市场突破、新产品新技术的投放、成本费用优化、更强悍的竞争策略等方面。
其次,产业周期角度看,部分行业经历了去库存和价格战后,行业格局稳定下来。未来我们判断竞争烈度有所改善的行业,这些行业中龙头公司会面临集中度提升的机会,有望率先回归高增长阶段。
因此,从操作的角度看,我们2024年整体策略是寻找结构性机会,在仓位管理和品种选择上会相对更灵活主动。
再次感谢持有人对景领投资的信任和支持,祝大家万事顺意!
上海景领投资管理有限公司
2024年4月30日
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公司介绍
上海景领投资管理有限公司成立于2015年,中国证券投资基金业协会备案号P1030502。公司获得了行业及社会广泛认可,荣获由中国证券报评选“三年期金牛私募管理公司”、中国基金报评选“英华奖”等荣誉。
公司核心管理团队均长期担任证券公司、基金公司、上市公司等重要管理职务,投资经验超过 20 年,经历多轮证券市场牛熊,拥有丰富的证券投资经验。公司致力于为客户创造长期稳健回报,多策略平衡收益与风险,追求风险可控的中长期绝对收益。
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