2026年的一月很不平静，热点众多、转换很快。我们按照年度策略主要配置半导体材料、存储产业链龙头，取得了良好开局。

一月份以来，全球存储芯片龙头持续大幅度涨价，台积电、SK海力士、美光科技2026年以来产品供不应求、股价持续大涨，其资本开支计划增幅超过30%。展望未来几个季度，可以初步判断：1、存储芯片需求量持续快速增长；2、HBM4等先进存储快速放量、技术不断升级，堆叠层数与容量、存算一体、内存池化与接口升级不断突破；3、国产存储芯片与先进制程快速持续扩产；4、存储价格持续大涨、特别是利基型存储涨价很难持续逐步恢复理性；5、HBM5、HBF、DDR6等创新技术会不断推进。基于上述判断，我们更聚焦存储技术升级与持续放量中能融入国际龙头产业链、细分赛道国际前三并持续受益的全球领先公司、及存储等先进芯片国产化加速放量受益的平台型龙头公司，国内半导体相关中高端材料与设备大概率迎来时间更长、确定性更强的上升景气大周期。结合目前估值水平，我们中长期看好存储设备、前驱体、抛光垫、抛光液、光刻胶国产化、“高速互联”类部分龙头公司，不过度关注主要受益于短期涨价的公司。

此外，各大公司不断优化AI模型，工信部1月发布了“工业互联网与人工智能融合赋能行动方案（2026-2028）”。我们关注部分人工智能应用，特别是有较高壁垒的AI工业软件、智能数据处理龙头公司。

对于其他PEG基本合理、行业景气向上的先进制造、出口导向或顺周期类公司也持续保持关注。

感谢您与我们持续相伴，祝大家马年健康，财运亨通！

上海景领投资管理有限公司

2026年2月2日

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