7月，受TMT板块交易拥挤度及估值过高、杠杠与量化过度集中热点板块、及外部市场共振等影响，科技板块大幅下跌。不过，随着月底大型IPO落地、上市公司回购频出、ETF大额净流入、科技巨头财报发布、美联储议息会议和政治局会议等重大事件扰动落地，市场恐慌情绪暂时缓解。我们通过调整持仓品种和规模，有效应对了市场及结构变化，显著缓解了净值回撤压力。

7月30日，中央政治局召开会议分析研究当前经济形势，重点强调前沿技术突破、服务消费及服务贸易等发展方向：

1、积极推动前沿技术突破：会议强调“加强对基础研究的长期稳定支持，深入实施‘人工智能+’行动”，同时新增对基础研究的大力支持；其次，会议强调要积极推动前沿技术突破和未来产业发展，显示政策要求已经从科技自立自强转为前沿技术突破，引领产业和科技方向发展；最后，会议强调要“持续推动传统产业改造升级”，显示以科技创新带动产业体系全面升级仍是政策实施目标。

2、挖掘服务消费潜力：会议指出要“适应不同群体消费需求扩大优质供给、挖掘服务消费潜力”，服务消费将继续作为提振内需的重要抓手。

3、大力发展服务贸易：会议提出“大力发展服务贸易，促进贸易平衡发展，积极吸引和利用外资”，显示高层未雨绸缪，大力发展服务贸易使其成为未来外贸又一增长点。

4、稳定房地产市场、深化资本市场投融资综合改革。

从对市场趋势的影响来看：可能进一步增强A股长期结构性慢牛的基础，短期可能使得A股震荡下行趋缓、中期有助于筑底。一是会议定调积极，可能进一步提升短期经济回升预期。二是会议明确继续实施适度宽松货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具，短期流动性因此可能维持宽松，有望提振市场短期风险偏好。

短期而言，A股受海外市场波动的关联性影响正在减弱。随着中报陆续披露，市场信心正逐步重建。科技板块整体性超调，为部分优质公司带来极具性价比的估值，有助于以更合理估值和业绩成长确定性重新配置科技股。同时，考虑到全球市场波动性加大可能推升市场避险情绪，我们将适当增加红利股票的防御性配置，重点关注低估值金融板块和具备稳定现金流、高回购特征的标的。

下半年，我们的总体策略将转向“均衡配置、灵活应对”。我们将更关注性价比较好、行业与公司成长确定性高的标的，及未来净利润有望增长的高股息资产。在看好人工智能产业链中长期发展的同时，我们将密切防范部分公司因透支未来业绩、竞争格局恶化或盈利能力下滑而导致的股价持续震荡下行等有关风险。

感谢持有人对景领投资的信任和支持，祝大家万事顺意！

上海景领投资管理有限公司

2026年8月3日

*风险提示：文章中的信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供对投资风险具有充分承受能力的合格投资者参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。请选择适合自身风险承受能力和投资目标的品种进行投资。请认真阅读基金法律文件及关注其特有风险，审慎选择。过往业绩不代表未来收益，市场有风险，投资需谨慎。