尊敬的持有人：

本周市场带量下跌，这几周大盘从周线看，反弹就缩量，下跌就放量，显示了调整趋势可能还会继续。

本周大事是中央经济工作会议的召开，释放的信号比较温和，告别强刺激时代后，我们越来越意识到经济增长是一条慢恢复之路。开完会后，好的信号是长端债急速下跌，这体现了未来方向上资金投票的坚决；坏消息是内需消费的修复，不如投资拉动那般的立竿见影，即便方向明确，也需要时间和耐心。

这样分析明年很可能是指数缺乏上涨空间，个股板块行业换档轮动的节奏。而过去的四五年里，内需消费品尤其是食品饮料服务消费等连续多年立正挨打，每年行业涨幅都居于末尾，基金配置比例也降到历史性低点。这种累计板块指数下跌巨大且拒绝反弹的板块，究竟是陷阱还是馅饼？除了爱你还有没有别的选择？拉长维度看，我认为很可能没有。

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