尊敬的持有人：

本周长债收年内第二大阴线，发出资产配置的重大调仓信号。债券自2021年开始，至2024年连续四年上涨，伴随着权益资产中的核心资产下跌四年，与此同时银行和小微上涨四年，其本质就是宏观经济不行，高信用高股息类和纯投机类标的获得资金的青睐，与经济更相关的各个内需行业龙头被抛弃。

过去四年配置银行和小微盘的成为股神，现在正在到处巡回介绍炒股经验。配置核心资产者输掉底裤，早就被骂成猪头或者已经下岗，但其实大家都是宏观舞台上的群众演员，就等一声发令枪。今年开始，债市已不再强势，且一波弱于一波，近期小微和银行都在公募基金的增持下加速冲顶，而核心资产标的筑底走势同样非常明显。

由于宏观经济的指挥棒已经给出信号，未来若干年优质资产的价格将有较大上涨，所以我们强调过，现在不是研究股票的时候，而是像2020年末那样做出重大资产配置决策的最后关头。第一是要更积极更勇敢地搞钱入市，第二是要向低估值行业龙头进行强配，第三就是忍完整个钟摆周期，直到出现下一个资产配置的重要节点。

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