璞远资产一周视角（4月8日-4月12日）
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璞远资产一周视角（4月8日-4月12日）
一.本周观点及策略
债券市场：本周继平安信托传出逾期兑付消息后，五矿信托多个政信项目也爆延期兑付，引发市场高度关注，地产和城投收益率整体都有所上行。万科受到烟台小股东的实名举报的负面舆情影响，加上网传万科济南公司总经理被山东警方带走调查，债券价格进一步下跌。周末万科召开了投资者会议，回应负面舆情，并表示”每笔债都会有相应举措去偿还”，以稳定市场情绪。我们将继续配置短久期的高收益债券，在把控好信用风险的前提下，精选个券，分散投资，不断为客户创造更好的收益回报。
现金管理：我们将继续开展短期限的协议式回购，在保证流动性的情况下尽可能提升收益。
二.本周市场行情回顾
公开市场操作：本周央行逆回购小幅缩量，公开市场净回笼资金970亿元。货币市场利率表现分化，其中，DR007下行2bp至1.87%；存单利率小幅下行，3M同业存单收益率下行6bp至2.12%，1Y同业存单收益率下行2bp至2.26%。
信用债：城投方面，上周城投债整体平均收益率5.18%，较此前一周小幅下行4.44bp。单省份来看，山东、安徽、吉林平均收益率皆有不同程度下行，此外安徽平均收益率下行最为明显，为211.85bp。云南、四川、新疆等部分省份平均收益率上行，其中新疆上行最为明显，为135.64bp。云南方面，昆明安居集团“23安居债”周内发生两笔90元折价成交，收益率大幅上行，拉高周平均收益率。山东方面，潍坊经济区城投“21潍经03”于96.37元均价成交，收益率上行至14.14%。贵州方面，贵州贵安发展“17贵安01”跌至96元，收益率上行至12.98%。
高收益债：本周高收益债市场总成交额回升至26.44亿元，收益率超过10%的成交主体数量为17个。其中房地产标的成交总额23.61亿元，占比约89.31%，依旧主导高收益债市场。此前一度销声匿迹的城投高收益债，本周成交额为2531万元，重新回到高收益债市场的视线中。
地产方面，万科受到烟台小股东的实名举报的负面舆情影响，部分境内外债券价格跌至历史新低。14日，万科就近期市场关注舆情进行说明，表示当前万科的确遇到了阶段性经营性困难，已制定一揽子稳定经营和降低负债方案等。万科表示烟台举报方就万科挪用资金问题曾于2023年向烟台公安机关报案并被受理。烟台公安机关经过3个月调查取证后，于2023年11月作出决定不予立案；税务机关对烟台万科进行稽查，万科不存在拒不交账的情况，目前税务机关亦没有认定烟台万科存在偷逃税款之主观故意；合作项目中不存在所谓万科管理团队私人利益。
其他产业债上周整体平均收益率上行，主要系天瑞集团、上实融资租赁周收益率大幅上行，拉高板块平均收益率。周三天瑞水泥股价单日暴跌99%，疑似为平安信托平仓导致，随后14天瑞02收益率也迅速上行。平安信托发布声明称，受房地产市场整体下行影响，近期平安信托福宁615号等多个信托计划宣布延期，事涉龙光集团项目。同样陷入逾期风波的还有五矿信托三个昆明政信项目的产品，产品融资方及担保方均为云南省昆明市各类城投公司。
上海璞远资产管理有限公司（璞远资产）是一家以债券投资、现金管理、股票投资、宏观配置为特色的私募基金管理公司，成立于2014年，总部位于中国上海。成立同年，已在中国证券投资基金业协会登记备案获得私募基金管理人资格（备案编号：P1002935）公司具备成熟完备的投研体系，拥有完善的产品线，协同发展债券、现金管理、股票多头、多策略等核心策略
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