璞远资产一周视角（6月10日-6月14日）
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璞远资产一周视角（6月10日-6月14日）
一.本周观点及策略
权益市场：本周个股中位数上涨3.18%，指数中最强的中证2000涨3.93%，最弱的A50跌2.08%，偏小盘风格，“成长价值”风格偏成长。本周小盘股和成长风格出现反弹，但从宏观上看，这种反弹缺乏基础，反而加大了目前仍然是反弹的可能性。社融数据终于在盘后公布，验证了投资者的担心，M1跌幅4.2%达到有纪录以来的历史最大值，此前最低是45年前的2.2%。
债券市场：本周，美债市场主要受到5月美国通胀数据不及预期的影响，其中5月CPI的超预期回落，有效缓解了市场对再通胀风险的担忧，进而推动了市场对降息的预期；债务展期或置换方面，旭辉集团的“21旭辉03”将于2024年6月14日第三次分期偿付，偿付比例为本金3%，债务化解方面，部分信托公司展业收到窗口指导，明确名单内融资平台相关债务只减不增，降低高息非标融资。我们将继续配置短久期的高收益债券，在把控好信用风险的前提下，精选个券，分散投资，不断为客户创造更好的收益回报。
现金管理：我们将继续开展短期限的协议式回购，在保证流动性的情况下尽可能提升收益。
二.本周市场行情回顾
公开市场操作：上周一至周三，受资金面宽松，中小银行宣布进一步下调利率，以及股市下跌提振，
信用债：城投债周平均收益率5.01%，较此前一周小幅下行5.01bp。山东、云南、贵州等大多数省份平均收益率均呈下行趋势，其中江西下行最为明显，下行130bp至4.88%。湖南、湖北、河北等省份收益率小幅上行，上行幅度均在100bp以下，其中宁夏上行最为明显，为91.08bp。此外，辽宁收益率最高为8.22%，主要系上周辽宁仅“20盘水02”有高收益成交，收益率在8.06%-8.25%之间波动。成交量方面，城投债周成交量下滑24.31%，日均成交量下降5.39%。
高收益债：本周高收益债市场总成交额9.57亿元，收益率超过10%的成交主体数量为9个。其中房地产标的成交总额23.5亿元，占比约98%，依旧主导高收益债市场。本周成交金额前十位高收益债券如图所示。
本周，美债市场主要受到5月美国通胀数据不及预期的影响，其中5月CPI的超预期回落，特别是核心CPI的下降，有效缓解了市场对再通胀风险的担忧，进而推动了市场对降息的预期，导致各期限美债收益率显著下降。然而，美联储在FOMC会议上表现出的偏鹰立场，以及对经济数据边际变化的谨慎观望态度，限制了收益率的进一步下行，并在会议后引发了小幅回调。可见，尽管通胀数据显示走弱，但官员们并未因此改变立场，反映出美联储在评估经济前景时持审慎态度。
地产方面，中国央行召开保障性住房再贷款工作推进会，支持地方国企收购已建成存量商品房用作保障性住房配售或租赁。行货币政策司司长邹澜详解保障性住房再贷款的贷款标准等内容。“可以概括为4句话，精准支持，自愿参与，以需定购、合理定价。”与此同时，邹澜表示，2023年4月设立的租赁住房贷款支持计划并入保障性住房再贷款统一管理。原来的租赁住房贷款支持计划不再实施，已发放的再贷款资金利率和期限保持不变。
个企层面，万科公告，为满足经营需要，公司向中国邮政储蓄银行股份有限公司深圳分行申请贷款共计41亿元，公司之控股子公司通过将持有的项目资产抵押等方式为相关贷款提供担保；华发股份50亿元住房租赁类REITs获上交所受理。债务展期或置换方面，旭辉集团的“21旭辉03”将于2024年6月14日第三次分期偿付，偿付比例为本金3%，“21旭辉02”也拟展期，本金展期至2027年7月22日。债务重组方面，路劲基建对多笔美元债申请展期；融创中国向转换持有人配发合共1.67亿股强制可转换债券转换股份；世茂许荣茂5.72亿港元挂牌香港中环中心31层，已累计折价约23%。
债务化解方面，部分信托公司展业收到窗口指导，明确名单内融资平台相关债务只减不增，降低高息非标融资。
上海璞远资产管理有限公司（璞远资产）是一家以债券投资、现金管理、股票投资、宏观配置为特色的私募基金管理公司，成立于2014年，总部位于中国上海。成立同年，已在中国证券投资基金业协会登记备案获得私募基金管理人资格（备案编号：P1002935）公司具备成熟完备的投研体系，拥有完善的产品线，协同发展债券、现金管理、股票多头、多策略等核心策略
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