璞远资产一周视角（6月17日-6月21日）
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璞远资产一周视角（6月17日-6月21日）
一.本周观点及策略
权益市场：本周股市表现整体呈现下跌趋势，其中个股中位数下跌幅度达到2.42%。在指数方面，上证50指数表现相对较强，下跌幅度为1.14%，而中证1000指数则相对较弱，下跌幅度与个股中位数持平，为2.42%，显示出市场偏好大盘股的风格。
周五市场成交量创下新低，这表明市场调整尚未结束。周五市场止跌的现象，在一定程度上可能是由于盘中的指导和对卖出的限制。这种措施虽然可以暂时稳定市场，但通常不会带来大幅上涨，市场未来仍有下跌的可能。限制卖出的措施实际上也限制了买入，因为部分资金需要先卖出后买入，而另一部分资金在看到卖出受限的情况下，可能会选择观望，不敢轻易抄底。
本周人民币汇率出现较大幅度的下跌，央行设定的人民币汇率中间价相对偏强，这反映出央行维护人民币汇率稳定的决心。然而，在美元强势的背景下，人民币汇率的稳定更多是防止其大幅下跌，而股市为此付出了较大的代价。不排除未来市场会出现类似今年1月份的走势。
在当前交易量低迷和交易受限的环境下，投资者除了保持耐心外，没有太多交易机会。抗跌性较强的板块主要集中在科技领域，例如苹果产业链相关股票、科创板股票等，以及那些半年报预期良好、盈利可见度较长的个股，还有回报率较高的资产，如港股市场。医药板块在二季度报告发布后可能会触及新的低点，目前是投资者分批建仓的合适时机。
债券市场：本周，河南能源集团成功发行10亿元PPN，获得31.3倍超额认购，潍坊文旅集团首次发行债券，以3.2%的票面利率创下新低，反映资本市场对国企和城投债的强烈信心。住房城乡建设部推动“收储”商品房政策至市县，但后续效果依然有赖于政策落地的推动力度。房企方面，万科计划发行10亿元REITs并已获得近20亿元银行贷款，流动性压力得到一定缓解。展期房企正陆续准备境内债债务重组，融创、龙光、富力已有部分债券陆续通过了前期的展期议案。我们将继续配置短久期的高收益债券，在把控好信用风险的前提下，精选个券，分散投资，不断为客户创造更好的收益回报。
现金管理：我们将继续开展短期限的协议式回购，在保证流动性的情况下尽可能提升收益。
二.本周市场行情回顾
公开市场操作：周一公布的5月经济数据稳中偏弱，长债多头情绪随之升温，但
信用债：本周，城投债周平均收益率4.93%，较此前一周小幅下行8.26bp。山东、贵州、湖北等省份平均收益率下行，其中辽宁下行最为明显，下行230.31bp至5.92%。云南、河南、重庆等省份收益率上行，其中安徽上行最为明显，为170.67bp。此外，吉林收益率最高为6.64%。河南能源集团有限公司成功发行10亿元定向债务融资工具（PPN)，获得31.3倍认购，债券发行利率为3.3%，较之前发行的利率有所下降；潍坊文旅集团首次亮相资本市场，完成发行“24潍文01”，认购倍数达7.88倍，票面利率3.2%，创潍坊市近5年以来同期限债券利率水平新低，再次显示了当前市场对城投及国企的追捧。
高收益债：本周高收益债市场总成交额降至19.9亿元，成交金额显著回升，收益率超过10%的成交主体数量为13个。其中房地产标的成交总额18.75亿元，占比约94%，依旧主导高收益债市场。地产板块周成交量环比大幅上升35.53%，美的置业增幅最大，超此前一周3倍，光大嘉宝、新湖中宝、万科次之，周成交量增长均超1倍。仅格力地产、金辉集团、大连万达商管周成交量有所下降。本周成交金额前十位高收益债券如图所示。
6月20日，住房城乡建设部召开了关于收购已建成存量商品房用作保障性住房工作的视频会议，“收储”商品房用作保障房扩展至市县。对于房企而言，成熟的项目尽快落地能加速存量房的去化，缓解资金压力。
万科据悉正在推动两笔REITs的申报与发行。万科计划以旗下长租公寓品牌泊寓为标的，向监管部门申报不动产投资信托基金(REITs)发行，计划发行规模约为10亿元人民币。另一笔11.59亿元的万纬基础设施，是以万科控股子公司深圳市万纬物流投资有限公司拥有的3个仓储物流园项目作为基础设施资产，目前申报发行工作进展顺利，已收到证监会的申请受理通知书。此外，万科及其子公司近期获得的19.57亿元人民币银行贷款，进一步巩固了公司的资本基础。
在债务管理和重组方面，融创房地产集团4.74亿元出售济南文旅城部分资产，但偿还税费和抵押担保债务后，无剩余资金用于展期债券的本息兑付。远洋控股集团通过新上市27.42亿元重组债置换旧债券，专项用于置换“21远洋控股PPN001”，并计划从2025年起分期兑付本息。旭辉集团、龙光、富力等企业也相继通过债券持有人会议，审议通过了增加增信及宽限期等议案。奥园境内债也在寻求宽限至明年3月，暂定先行偿付0.15%本金。但世茂建设境内债再展期方案未获通过，导致首期本金分期未能按时偿付，引发市场关注。
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