新冠疫情进展情况

截至2022年6月2日，全球累计确诊病例5.3亿例，全球死亡病例631万例，死亡率1.19%。海外累计确诊增速2021年1月开始持续下滑，得益于防控手段的加强和疫苗接种，进入3月份增速触底开始提升，主要与部分国家疫情防控不力有关，进入5月份，随着疫苗接种率的提升以及疫情管控加严，增速快速下降，进入7月份小幅反弹之后，8月底开始，增速逐步下降。2021年11月底，Omicron变异株的传播导致海外病例数迅速抬升，到2022年1月底达到新增确诊高峰，2、3、4月欧美疫情逐渐缓和。本周确诊新增增速最高的5个国家为日本、新加坡、智利、芬兰、意大利。

上海每日新增确诊人数与无症状感染者降至个位数，复工复产有序推进。本周上海本土确诊新冠患者32 例，新增无症状感染者 68 例。2022年2月26日0时至2022年6月3日24 时，累计本土确诊58018例，治愈出院56587例，在院治疗843例（其中重型45例，危重型19例），死亡 588 例。北京本周新增本土确诊54例，新增无症状感染者14例。4 月 22 日至6月3日北京累计报告1797例感染者。

上海复工复产将于6月1日开始正常推进，6月6日，高二高三学生开始复课，最近一周零星有社会面疫情发生，但是很快得到控制，且流调速度较快，总体风险可控，未来疫情是否反弹仍需跟踪。

猴痘疫情海外仍在延续

过去主要发生在中非和西非靠近热带雨林的偏远地区，今年以来截止2022年6月2日非洲爆发的猴痘疫情共有数千例疑似病例（66 例死亡病例）。但此次猴痘在欧美的流行，是在非流行地区已形成社区传播，确诊和疑似病例主要来自英国、西班牙和葡萄牙，其余分布在加拿大、美国、法国、意大利、比利时、德国等国，墨西哥、马耳他等国主要为输入型病例。

医药行业行情表现回顾

本周医药生物指数上涨0.23%，跑输沪深300指数1.97个百分点，行业涨跌幅排名第27。2022年初以来至今，医药行业下跌23.77%，跑输沪深300指数6.55个百分点，行业涨跌幅排名第28。

医药行业板块估值情况

本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23倍，相对全部A股溢价率为68.7%(-2.7pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为27%(-2.65pp)，相对沪深300溢价率为108.7%(-1.76pp)。

医药子板块表现

医药子行业来看，本周5个子行业板块上涨，涨幅前3为医疗耗材、医院、其他生物制品，涨幅为5.4%、5.4%、5.2%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约9.8%。

公司及行业新闻

葛兰素史克 2 价 HPV 疫苗希瑞适在中国获批

5 月 30 日，GSK 宣布其 2 价 HPV 疫苗希瑞适（双价人乳头瘤病毒吸附疫苗[HPV16/18 型]）适用于 9-14岁女孩的两剂次接种程序近日已获得批准。由此，希瑞适成为国内该年龄段两剂次接种程序的首个进口 HPV疫苗。

2013 年，希瑞适两剂次接种程序得到欧洲药品管理局（EMA）的批准，目前已在包括所有欧盟国家、亚洲、非洲和拉丁美洲等的共约 100 个国家获得了批准。目前国内批准上市的 HPV 疫苗有二价、四价和九价三种价型。2019 年 12 月获批上市的万泰生物的馨可宁是首支国产 2 价 HPV 疫苗。2021 年 10 月馨可宁通过了世卫组织预认证（WHO PQ），成为第一支由发展中国家拥有完全自主知识产权而获得国际认可的 HPV 疫苗。

目前，国内共有 5 款 HPV 疫苗获批。除馨可宁、希瑞适外，还有默沙东的四价疫苗佳达修、九价疫苗佳达修-9，以及沃森生物的二价疫苗沃泽惠。除希瑞适为两剂次接种外，目前国内批准的所有 HPV 疫苗均需全程注射 3 针。价格方面，默沙东九价、四价疫苗单支定价分别为 1298 元、798 元，希瑞适单支定价为580 元。日前，馨可宁、沃泽惠在南京的招标中拟中标价分别为 329 元（中标 9600 只）和 246 元（中标 22400只）。

艾博/沃森 mRNA 疫苗 ARCoVaX 在中国成人中异源加强免疫的免疫原性和安全性数据公布。

5 月 31 日，medRxiv 平台发布了预印本文章，公布了艾博/沃森 mRNA 疫苗 ARCoVaX（ARCoV）在中国成人中异源加强免疫的免疫原性和安全性数据。结果表明，ARCoVaX 在中和抗体方面优于灭活疫苗，安全性可控，可作为异源加强针在中国使用。试验共招募 300 名已接种 2 剂新冠灭活疫苗的受试者，按 2：1的比例随机接种 mRNA 疫苗（15ug/0.5ml）和灭活疫苗（Vero 细胞）。试验结果显示，针对原始毒株、Delta和 Omicron 变异株，ARCoVaX 组在中和抗体 GMT（中和抗体几何平均滴度）方面都优于灭活疫苗。

复星医药 mRNA 疫苗在中国境内的 II 期临床研究公布

5 月 30 日，复星医药和 BioNTech 共同开发的 mRNA 新冠疫苗复必泰（BNT162b2）中国境内 II 期临床试验中期数据分析结果发布在《柳叶刀》预印本平台。

II 期临床试验采用了随机、双盲、安慰剂对照的研究设计，由江苏省疾病预防控制中心主导执行，在2020 年 12 月 5 日至 2021 年 1 月 9 日期间共招募了 959 例 18-85 岁受试者。受试者按年龄分为 2 组（18-55岁和 56-85 岁），并以 3:1 的比例随机接种 2 剂 30μg（微克）剂量的 mRNA 新冠疫苗 BNT162b2 或安慰剂（BNT162b2 组 720 例；安慰剂组 239 例），两剂接种的时间间隔为 21 天。

试验结果显示，BNT162b2 可以诱导出新冠中和抗体和特异性 T 细胞应答。试验还开展了针对病毒变异株（VOC）的交叉中和试验，试验结果表明，在接种第 2 剂 BNT162b2 后 1个月，BNT162b2 受试者血清均可有效中和 Alpha、Beta 和 Delta 变异株，但观察到滴度下降现象，特别是针对 Beta 和 Delta 变异株。

该研究还表示，针对奥密克戎变异株需要第三次加强剂量的 BNT162b2 来达到中和抗体水平，不过，其中和抗体水平没有两剂方案治疗野生型和先前变种的水平高。在面对新冠变异株时，存在保护力下降的可能性。

2020 年 3 月 16 日，复星医药和 BioNTech 宣布达成了 mRNA 疫苗开发的战略合作，复星医药获 BioNTech授权，在中国大陆及港澳台地区独家开发及商业化基于其专有的 mRNA 技术平台研发的新冠疫苗。复必泰已于 2021 年 3 月在港澳地区纳入政府接种计划，2021 年 9 月在中国台湾地区开始接种。截至 2022 年 3 月末，复必泰于港澳台地区已累计接种超 2400 万剂。截至 2022 年 4 月末，BNT162b2 已在全球超 175 个国家和地区获授权使用。

石药mRNA疫苗即将进入II期

根据科技部官网，2022年5月，石药的新冠mRNA疫苗SYS6006已经获得在18岁及以上健康人群中接种的免疫原性及安全性的随机、盲法、安慰剂对照的II期临床试验的遗传办批件（中国人类遗传资源新型冠状病毒相关项目采集审批、中国人类遗传资源新型冠状病毒相关项目国际合作科学研究审批）。

此前石药已于4月获得IND批件，并开展了针对16-60岁和针对60岁以上人群的两项I期临床试验，预计Q3即将进入II期临床阶段。

科创板医药板块分析

本周科创 A50 指数涨幅良好，整体科创板呈现普涨行情。本周科创 A50 指数涨幅 8.67%，较 2019 年 12 月 31 日上市初期涨幅7.98%，成交量环比放大，仅用 4 个交易日成交量达到 1903.87 亿元，周环比增长 15.61%。截止 6 月 2 日，科创板注册公司 424 家，上涨公司413家，整体涨跌幅中位数为13.9%，医药生物公司数量86 家，占比 20.3%，涨跌幅中位数为 9.2%，而汽车行业涨跌幅中位数达到 21.6%，在本周科创版各行业中排名第一。

科创50指数估值处于历史低位，盈利增速保持较高水平。从绝对估值看，截止 6 月 2 日，科创 A50 PE（TTM）为 42.20，可比的创业板 50 指数为 41.34，两者较为相近，但是从盈利增速看，

科创50指数一致性盈利增速约为38.9%，大幅高于创业板50一致性盈利增速29.2%，整体估值与业绩较为匹配，盈利增速保持较高水平。从估值分位看，科创A50历史市盈率（从上市日至 2022 年6 月 2 日）分位点仅9.58%，处于较低水平，而创业板指、沪深300、创业板50、A 股指数分别处于历史市盈率分位点 38.7%、31.8%、15.4%、13.2%水平。

从上市公司数量上来看，我们以通过对科创板医药板块（生物产业）的上市公司数量进行梳理，自 2019年 7 月 22 日科创板开市至今，科创板医药板块公司家数逐渐增长。截至 2022 年 6 月 4 日，科创板医药板块的上市公司共有 92 家，在整个科创板中占有较大的比重，达到 21.70%，仅次于新一代信息技术产业。

从业绩表现上看，2021 年科创板医药板块公司实现营业收入 1100.48 亿元，同比增长 62.66%；2022Q1科创板医药板块公司实现营业收入 382.84 亿元，同比增长 47.41%，增速保持较高水平；2021 年科创板医药板块公司实现归母净利润 162.93 亿元，同比增长 512.97%；2022Q1 科创板医药板块公司实现归母净利润 75.07 亿元，同比增长 14.72%。从盈利能力来看，近年来科创板医药板块公司毛利率略有下降，净利率也有下降趋势。

在长期杀跌的科创板中寻找低估值、盈利稳定、业绩有望边际改善可能是近期主线。经过我们梳理，通过自下而上的方式，综合个股近三年和 2022 年 Q1 业绩经营情况、历史杀跌程度、近期及未来解禁情况以及业绩与估值匹配等维度，我们认为可以在科创板中寻找低估值、业绩边际改善以及流动性有望提升的个股；

市场观点

市场逐渐进入疫情复苏交易逻辑，消费医疗（眼科市场）、医疗服务、零售药房等疫情影响较大的板块将受益于疫情复苏；

医院渠道的各种诊疗服务也将恢复正常，创新药、医疗器械等板块也将有所修复；

新冠产业链可能受到情绪的不利影响；

主题性投资逐渐褪去，市场回归理性和价值投资；

重点关注国产替代产业链，消费医药产业链，科创板次新股；

免责声明：禧弘私募基金微信推送文章仅供参考，不能作为投资研究决策的依据。