苯乙烯报告

2020/05/07

苯乙烯概况

苯乙烯（Styrene，C8H8）是用苯取代乙烯的一个氢原子形成的有机化合物，乙烯基的电子与苯环共用，不溶于水，溶于乙醇、乙醚中，暴露于空气中逐渐发生聚合及氧化。这是一种无色透明的油状液体，密度为0.909g/mL。作为化工行业重要的基本原料，苯乙烯最主要的用途是作为合成橡胶和塑料的单体，用来生产丁苯橡胶、聚苯乙烯、泡沫聚苯乙烯，也用于与其他单体共聚制造多种不同用途的工程塑料。

从苯乙烯的生产工艺的发展历程以及应用规模来看，乙苯脱氢技术在全球范围内依然是当前的主流工艺，但是环氧丙烷-苯乙烯联产法的份额在近几年逐渐提升。此外还有其他一些占比更小的生产技术，比如C8抽提技术和新兴的甲苯甲醇侧链烷基化一步制得苯乙烯的技术。

（1）乙苯脱氢法及生产成本

乙苯催化脱氢法在国际上的产能占比在80%左右。虽然这种方法具有耗能低，投入低，以及乙苯转换率高等特点，但是它对于工艺把控和催化剂的选择的要求较高。

一般情况下，生产一吨苯乙烯需要0.79吨纯苯加上0.29吨乙烯。由此可以得到苯乙烯生产成本的公式为：苯乙烯生产成本=0.79*纯苯价格+0.29*乙烯价格+1000~1500元加工费。关于加工费，主流厂商的价格费在1200元/吨，最低时可以达到1000元/吨。

以华东地区苯乙烯基准价格，华南地区纯苯价格和东北亚乙烯CFR（以人民币兑美元中间汇率进行折算）代入公式可以得到近年来苯乙烯的生产利润。

（2）环氧丙烷-苯乙烯联产法

另外一种联产法的全球产量占比在12%左右。这种方法以乙苯和丙烯为原料，最终生成苯乙烯和环氧丙烷。这一工艺的特点是生产每吨苯乙烯的同时会产生0.4吨的环氧丙烷。相较于前者，此工艺的反应较复杂，副产品多，工艺过程更长，且乙苯单耗量也较高。

（3）C8抽提法

C8抽提技术的应用最是小众。其原理是裂解汽油中含有的4%-6%的苯乙烯，运用此方法制得的产品色度一般较高，含有硫且波动较大，属于相对劣势的技术。

产业链

苯乙烯的直接上游是乙烯和纯苯，在主流工艺下，两者合成乙苯，再脱氢最后制得苯乙烯。若再往上追溯，乙烯的上游可以追溯到石脑油和原油，而纯苯则较复杂可以分为石油苯和加氢苯，前者可以通过重整石油进行芳烃抽提得到，也可以通过石脑油进行裂解联产制得。加氢苯主要以煤进行焦化制得。由于环保因素的考量，加氢苯通常只作为石油苯的补充存在。综合来看，苯乙烯的直接上游都和原油息息相关，故在分析苯乙烯的成本和利润时，对原油价格的把握也是时非常重要的一环。

苯乙烯的下游较为分散，主要有有聚苯乙烯（PS）、发泡聚苯乙烯（EPS）、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)、丁苯橡胶和丁苯胶乳（SBR/SBL）、不饱和树脂（UPR）等。其中PS、EPS、ABS是苯乙烯最大的下游需求。除了这部分主要下游需求之外，苯乙烯在制药、染料、农药和选矿等行业也有应用。

聚苯乙烯（PS）广泛应用于轻工行业，具体来说，可用于日用装潢、照明指示和产品包装。此外，聚苯乙烯在电气方面是良好的绝缘和隔热保温材料，因此也可用于制作各种仪器外壳，仪器零件以及电容介质。

苯乙烯，与丙烯腈、丁二烯共聚而成的ABS塑料是一种原料易得，综合性能良好，价格便宜且用途广泛的塑料。ABS兼有三种组元的特性：耐热，耐腐蚀，具有弹性和韧性，同时还有加工成型特性。由于这些优点，这种材料被广泛的应用在汽车、电子电器、办公和建材领域。

苯乙烯供给

世界苯乙烯的年产能在3600万吨左右，而中国的产能高达924.2万吨/年，全球占比在26%左右。此外，根据新增产能的计划来看，2019年到2022年期间，中国还将新增总计807.7万吨/年的产能，届时，中国地区的产能占比估计可以达到40%左右。

紧随其后的产能密集地区是西欧和北美地区，这两个地区分别占据了全球苯乙烯产能的14.7%和13.5%。北美地区的苯乙烯市场集中度较高，大部分产能都集中在苯领公司、利安德巴塞尔、Cosmar和美国苯乙烯四家手中。西欧地区的产能主要集中在荷兰和德国，法国意大利以及西班牙也有少量产能。

从进出口的情况来看，东北亚进口需求最大，相对的北美地区，中东地区在全球苯乙烯贸易格局中扮演着出口商的角色。

目前来说，东北亚地区，尤其是中国，仍然以进口苯乙烯为主。但是中国国内大量新增产能的投产情况以及对应的下游产能是否能及时去匹配都会对国际苯乙烯贸易格局带来巨大的变化。

我国是全球苯乙烯产能增长最快的市场。占全球总产能的26%左右。截至2018年，我国共有苯乙烯生产厂家45家，基本集中在华东的山东和江浙地区。

根据目前新增产能的投产计划来看，在2019-2022年期间，我国有望继续新增总计约807.7万吨新产能。截止目前，河北盛腾的8万吨/年的苯乙烯生产线已于6月正式商业运营。中韩石化的苯乙烯生产线已经于2019年8月初正式出货。

按地区来看，我国苯乙烯的市场基本可以划分为东北区域市场、华北区域市场、华东区域市场、华南区域市场、华中区域市场、西南区域市场、西北区域市场。其中华东区域是苯乙烯产销的龙头，地区产能占全国产能的61%，华北，华南和东北市场占稍次要地位，产能占比分别为7.8%，11.9%，和10.38%。华中和西北区域只拥有少量苯乙烯装置且下游装置也在苯乙烯产业链中占比微弱，影响较小，分别占3%以及5%。最后，西南区域仅有少量终端下游，且无苯乙烯装置，故不在产能框架内体现。

2019-2021年国内新增苯乙烯投产计划

在华东地区，山东地区是主要生产基地。根据隆众资讯的统计，截止2018年，山东地区有苯乙烯主流生产企业8家，共计苯乙烯设计产能154万吨/年，占全国设计总产能的16.63%。在2019，2020年中，山地地区预计再增加中信国安瑞华、万华化学、荣华化学以及齐旺达四条生产线，合计165万吨产能。

根据隆众石化的信息显示，山东地区苯乙烯生产线多数时间都保持在较高的开工率水平上，据估计全年平均开工维持在87%-95%之间，高于全国平均开工率。这主要是因为一方面山东地区下游产能较大，对苯乙烯有大量需求。另一方面，山东地区苯乙烯也供给周边地区，包括下游需求密集的华北和江浙地区，和自身产能并不充足的华中地区。

除开山东地区外，江浙地区也是产能供应链中的重要一环。根据石化资讯网数据，2018年江苏地区苯乙烯产能为194万吨/年，按照18年苯乙烯平均负荷算，全年苯乙烯的产量在153万吨。宁波市是浙江地区苯乙烯产能的代表，18年浙江苯乙烯产能据统计为103.5万吨，全年供应产量在89.5万吨。

华东地区主要苯乙烯生产企业产能

开工率

苯乙烯及主流下游周平均开工率统计表（%）

进出口

从2015年至今的总体进口趋势来看，我国对苯乙烯的进口量是逐年下降的。2014年我国苯乙烯的对外依存度达到44%，而至2018年，苯乙烯的对外依存度已经下降到26%，这其中的主要原因是国内苯乙烯产能的不断建成和投出，而另一个因素是2018年，我国对韩国、台湾和美国采取的苯乙烯反倾销制裁。我们预计，我国苯乙烯年进口量将随着新增产能的进一步投入运行而进一步减少，甚至有一定可能使我国从苯乙烯净进口国转变为苯乙烯出口国。

从月度数据来看，苯乙烯国内月进口量总在25万吨到35万吨之间波动，并且呈现出一定程度的季节性，往往在每年的第二季度和第四季度会出现进口量的上升。

从进口来源国看，在2018年反倾销制裁之前，最大的进口来源国就是韩国。之后在2018年，贸易流发生改变，来自韩国的份额迅速萎缩，同时，来自沙特和日本份额快速提升。

这一变化的主要影响就是我国的苯乙烯的进口量将对于沙特的产能的检修情况十分敏感。这主要是由于沙特的生产线比较集中，且单线产能极大，沙特石化（SADAF）高达115万吨/年，而相对较小的朱拜勒雪佛龙菲利普斯也有77.5万吨/年的产能。

价差方面，可以关注中国大陆-中国台湾、中国大陆-韩国以及中国大陆-东南亚这几组价差。

从苯乙烯进口的流向来看，约有50%流向了江苏省，其次是浙江省，占到了27%。上海市和广东省紧随其后，分别拥有8%和7%的进口流量。总结来说，华东和华南地区由于供不应求的市场格局，对进口苯乙烯货源有一定程度的依赖。

装置检修

苯乙烯需求端

苯乙烯作为重要的化工基础原料，是合成橡胶以及塑料工业的重要原料之一。其主要下游应用在于四种重要化工产品：1、可发性聚苯乙烯（EPS）2、聚苯乙烯（PS）3、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯（ABS）4、不饱和聚酯树脂(UPR)以及小部分用于丁苯橡胶的生产。

其中，EPS和PS的消耗占据了下游需求的绝对大头，两者之和超过了苯乙烯下游需求总和的51%。前者EPS在北方地区常用于建筑的保温材料，在华东和南方地区常用于包装材料。后者PS的主要应用领域是家电和日用品。ABS则是常用于汽车和家电消费。

从下游需求的演变情况可以看出，2016-2018年EPS的下游消费占比在不断缩减，我们认为这主要是由于房地产的不景气造成的影响。PS的占比略有缩减，但是总体上保持稳定。ABS的占比有所提升，从14年的18%提升至18年的22%。考虑历史趋势，和近阶段贸易战的影响，国内家电和塑料的出口将会受阻，ABS和PS的消耗量有较大可能受到打压。

从贸易流向也明显看出，华东是主要消费区，苯乙烯都向华东江苏和浙江集中。

苯乙烯下游市场变化

截至5月8日EPS华东市场龙王普通料表观利润在1315元/吨，PS利润空间在1865-1950元/吨区间，ABS毛利平均为2434元/吨。高利润促使高开工率，PS和ABS的利润高，也促使PS和ABS开工率高。下游利润较好，维持高开工率，促进苯乙烯的去库速度。

海外疫情造成供需矛盾凸显，原油大涨大跌，苯乙烯整体跟随其波动，下游也跟随大起大落。

苯乙烯库存

隆众资讯

苯乙烯成本利润

表4 苯乙烯相关产品价格、成本与去年同期对比

苯乙烯成本随原油价格下跌，下降明显，经过短期原油大幅波动，目前苯乙烯利润相对可观，利润能达到千元以上，利润回到正常水平。开工率也达到80%的水平。

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