截止4月28日晚间9点，共有22家A股上市券商披露了今年一季度业绩数据（含快报、业绩预告）。整体来看，今年一季度券商业绩略弱于去年同期，无论是营收还是净利润同比均有不同程度的下滑，而从主营业务来看，去年曾为券商贡献巨额收益的自营板块今年成为最大拖累。

值得注意的是，22家券商中，仅有7家一季度营收和净利润同比均实现了上升，其中“老大哥”中信证券以40.76亿元的净利润位居第一，海通证券和广发证券紧随其后，分别揽入22.83亿元和20.71亿元。

不过，尽管一季度券商业绩稍显“难看”，有券商预计，今年第二季度估计仍将是逆周期政策密集落地的窗口期，再融资政策、新三板转板制度、基金投顾试点、创业板注册制改革等利好政策将传导至业绩端，流动性大概率维持宽松，将提振券商估值。

正晖资产基金经理张涛表示：券商一季报的情况分化是比较明显的，上市券商主要的分化原因在于自营业务的差异。总的来说，一季报来看，经纪、投行业务是表现抢眼的，而市场的巨幅波动则造成了部分券商自营业务表现疲软，部分券商自营业务出现了亏损的情况。
                           

从券商股的投资来看，行业主要参考的估值衡量指标是PB。现在头部券商如海通，中信等的估值在1.1-1.7倍之间，整个板块的估值在2倍左右，而历史上的平均估值中枢在2.5倍左右，中长期来看存在一定机会。

我们在选择券商股时会更看重其投行业务、自营业务等的细分业务优势，今年注册制改革对于投行业务优势的券商是个机会。而风险点上，券商质押式回购业务因上市公司违约带来的信用减值压力依然需要密切关注，此外中资美元债相关的问题对于头部券商的压制也仍然存在。