正晖一周评 | 调整周期未过半 缩量降波莫折腾
导读：面对错综复杂的市场环境，本专栏力图通过多维度来观察全球宏观经济现状，分析当前经济趋势和特点，并分享作者对当下市场的观点与看法 。
作者：张涛 毕业于交大安泰经管学院，金融学科班出身，拥有十余年的二级市场投资经验，现为正晖资产基金经理。
本周宏观层面，仍然是国内两会相关的信息以及中美博弈的情况。
（1）2020年5月28日下午，第十三届全国人大三次会议闭幕。李克强出席记者会并回答中外记者提问，会议涉及经济运行、民生问题、对外开放问题、中美关系等多个领域。
点评：李克强强调“不设经济目标不代表不保证经济增长”；“以放水养鱼代替大水漫灌”；“稳就业是保民生重要举措”以及“主张中美共赢”等。可以说，从《政府工作报告》到《总理答记者问》，政策涉及到的各方面以及向各界传达的精神都反映了今年经济形势面临的巨大压力和挑战以及对于中国经济稳定运行的信心。
（2）周五盘后，北京时间周六凌晨，美国总统特朗普召开记者会，宣布了新一轮的制裁措施。主要包括：A 将制裁损害香港自治的中港官员 B 取消香港的特殊待遇 C 将不再视香港为单独关税区 D 暂停香港和美国之间的引渡协议 E驱逐数千名在美大学就读的中国研究生出境 F 研究禁止中国公司在美上市。
点评： 中美已经成为了宏观层面每周都绕不开的话题。从大的趋势上，彼此关系的摩擦加剧是必然的，特朗普本次的记者会也在本周市场运行时已经被price in（股价陆续反映）.故从其新闻发布会后，美股和其他风险资产都出现了一波明显的反弹，而黄金则有所回落。整体上，此次博弈中美还是比较收敛的，故从宏观层面其影响边际减弱。
说完宏观，咱们回到市场面。来看看上周市场的情况，首先我们看下5月24日周评的预判。
市场最终的走势和我们的周评是如出一辙的，创业板的K线尤为明显。市场在本周一，二有一定的反抽，但始终无法再次站上本轮反弹的上升趋势线，而周三的下跌阴线更是直接阴包阳。我们仍然维持此前的预判，现在市场处于调整周期内，调整周期会在3周以上，而如果以创业板本轮高点时点5月20日来计，至今调整不过八个交易日，时间上还有很大的差距，未来量能的进一步收缩，指数波动率下降，调整结束信号才会慢慢出现。下周预计上证指数仍将在上探上升趋势线后，向下寻找2800点的支撑，而创业板会更为弱势些，2000点会是第一支撑位。
图：创业板日线图
板块上，上周周评我们重点提了家装板块，本周地产后周期产业链的家装板块集体爆发，也没有辜负我们对此板块的期望。近期碧桂园和恒大等对于合作伙伴的股权投资也成为了市场追捧的方向，也表明了产业资本对于相关领域的认可。而网上也流传出了这样一张与恒大、碧桂园深入绑定的家装股。
以下是上周板块方面的预测：
而除了家装表现靓丽以外，自主反击中的稀土和黄金也有一定表现。我们认为家装板块的挖掘还未结束，仍然存在一些低估值品种的轮动补涨机会。如地板、卫浴等方向某些行业细分龙头2020年动态PE在12倍左右，向上空间仍然不小。此外是否会出现资金进一步挖掘大家电等地产后周期方向，需要进一步观察。
图：某家装板块个股
图：某家装板块个股
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